該集團拒絕就OEP發(fā)表評論，但表示：“萊茵金屬一段時間以來一直在收到潛在買家的收購咨詢，并一直在通過競爭性流程與多家競標者進行洽談。”萊茵金屬正在“努力將民用部門(包括所有相關(guān)業(yè)務)交到可靠的買家手中，因此正在仔細研究所有選項。” 記者未能聯(lián)系到OEP置評。
動力系統(tǒng)部門為民用車和商用車生產(chǎn)汽油和柴油發(fā)動機零部件。幾十年來，該部門為集團的增長做出了巨大貢獻。然而，自2022年2月俄烏沖突爆發(fā)以來，國防業(yè)務蓬勃發(fā)展。此后，萊茵金屬股價飆升2000%，并被納入德國DAX指數(shù)。德國和北約國家的重整軍備計劃預示著未來許多年國防業(yè)務將迎來豐厚的利潤。
另一方面，動力系統(tǒng)部門正遭受汽車零部件供應商普遍面臨的危機，長期以來在增長和盈利能力方面一直無法跟上蓬勃發(fā)展的國防業(yè)務的步伐。盡管該部門仍占集團銷售額的五分之一，達到20億歐元，但與國防業(yè)務不同，其業(yè)務發(fā)展停滯不前。汽車零部件供應業(yè)務的利潤率為4.2%，也遠低于國防業(yè)務的19%。
與之形成鮮明對比的是，自2022年俄烏沖突爆發(fā)后，萊茵金屬的國防業(yè)務持續(xù)擴張，防務電子、裝甲車輛和彈藥業(yè)務分別增長30%、45% 和60%。目前，集團幾乎所有的營業(yè)利潤都來自國防板塊。萊茵金屬計劃到2030年，將彈藥和裝甲車輛業(yè)務的年收入均提升至100億歐元，軍用電子設備業(yè)務達到60億歐元，轉(zhuǎn)型方向十分明確。
面對汽車業(yè)務增長乏力、行業(yè)整體利潤下滑的局面，萊茵金屬明確表示，汽車零部件板塊已不再是公司的戰(zhàn)略核心。尤其是在歐洲和中國市場，電動化趨勢愈發(fā)明顯，傳統(tǒng)內(nèi)燃機相關(guān)零部件的市場空間正不斷萎縮。
盡管如此，工會組織IG Metall和監(jiān)事會中的職工代表仍希望保留汽車業(yè)務，并推動部分工廠向軍工用途轉(zhuǎn)型。目前，位于柏林和諾伊斯的兩家汽車零部件工廠已啟動改建工作，準備轉(zhuǎn)型為軍工生產(chǎn)線，但受技術(shù)和經(jīng)濟條件限制，全面轉(zhuǎn)型并不現(xiàn)實。因此，過去兩年間，萊茵金屬已陸續(xù)出售了部分零部件業(yè)務，包括2022年出售的大口徑活塞業(yè)務，以及2024年出售給Comitans Capital的小口徑活塞業(yè)務。
若此次潛在的剝離交易能夠達成，將進一步強化萊茵金屬“專注防務”的市場形象，助力其在全球尤其是美國軍工市場占據(jù)更有利的地位。目前，公司已與美國軍工巨頭洛克希德?馬丁展開合作，希望借此拿下美國陸軍的裝甲車輛大額訂單。德國國內(nèi)軍費也將大幅增加，預計到2029年，國防支出將達到1600億歐元，是當前的三倍。
為滿足新增的軍事需求，德國聯(lián)邦國防軍預計將采購多達1000輛主戰(zhàn)坦克和2500輛步兵戰(zhàn)車，數(shù)量是現(xiàn)有庫存的三倍，此外還有來自意大利和烏克蘭的訂單。這些訂單為包括萊茵金屬在內(nèi)的軍工企業(yè)帶來了持續(xù)擴張的動力，也讓它們有了更充分的理由集中資源發(fā)展核心業(yè)務。
不止萊茵金屬在進行業(yè)務調(diào)整，其他軍工企業(yè)如Renk也在考慮剝離民用業(yè)務，例如計劃將用于渦輪機、電動馬達和船舶推進系統(tǒng)的滑軌組件業(yè)務獨立出來。
不過，并非所有企業(yè)都在放棄多元業(yè)務結(jié)構(gòu)。例如，以防空系統(tǒng) IRIS-T聞名的家族企業(yè)迪爾Diehl，同時還在生產(chǎn)水表、飛機廁所和洗衣機控制系統(tǒng);空客和MTU等企業(yè)則依然以民用業(yè)務為主。相比之下，萊茵金屬若能成功剝離汽車業(yè)務，有望在財務層面進一步提升，超越目前15%的集團利潤率。
然而，金融界人士表示，Papperger并未面臨出售的壓力。萊茵金屬集團目前的估值高達850億歐元，只有高昂的收購價才能說服這位首席執(zhí)行官出售汽車業(yè)務。
此前，萊茵金屬與私募股權(quán)公司Mutares就出售汽車業(yè)務進行過非正式談判。兩位內(nèi)部人士向媒體證實了這一點。然而據(jù)消息人士透露，談判目前尚未繼續(xù)。不過，Mutares似乎仍然對汽車業(yè)務感興趣。例如，這家財務投資者于2022年以1歐元收購奧地利柴油發(fā)動機制造商Steyr Motors后將其重組，并于去年幫助其成功上市。
從當前形勢來看，全球軍工行業(yè)正迎來新一輪 “超級周期”，而傳統(tǒng)汽車零部件業(yè)務則面臨萎縮壓力。在這樣的背景下，萊茵金屬加快聚焦防務領域的戰(zhàn)略方向變得愈發(fā)清晰。
